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钢铁:悲观预期升温 荐5股

发布时间:2019-10-09 18:14:41

钢铁:悲观预期升温 荐5股 2018-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

市场回顾。上周钢铁板块周涨幅为1.60%,沪深 00指数周涨幅为 .67%,跑输大盘2.07个百分点,列申万全部28个行业第8。板块个股中上海钢联、新日恒力、久立特材涨幅靠前,分别上涨1 . 8%、7.69%、7.09%,西宁特钢、南钢股份、常宝股份跌幅居前。

黑色系整体走弱。黑色系周内整体走弱,与现货基差再度扩大。政治局会议首次提出经济运行稳中有变,偏空悲观情绪充斥商品市场,整体商品市场走弱。焦煤、焦炭、铁矿、螺纹、热卷、动力煤主力合约环比分别下跌 .44%、 .10%、5.57%、 .88%、4.66%、0.66%。从持仓量上看,黑色系六大品种六大品种持仓较为分化,焦煤、铁矿、螺纹主力合约主力合约持仓大幅减少,周内持仓下降12.67%、14.7 %、12.15%,焦炭、热卷、动力煤持仓环比上周增加9.08%、8.99%、4.61%。

焦煤库存大降焦炭库存略增,钢厂库存降速收缓。京唐港、日照港炼焦煤库存分别为127.5万吨、12. 万吨,库存分别下降24.66万吨、1.7万吨;天津港、连云港、日照港焦炭库存分别为5 万吨、7万吨、91.6万吨,库存分别增加1万吨、0.5万吨、4.9万吨。铁矿石港口库存环比下降160万吨至14 60万吨。钢厂方面,全国高炉开工率为68.2 %,唐山高炉开工率回升至60.98%。钢材社会库存下降41.96万吨,钢厂库存下降4.77万吨,沪线螺采购量周环比下降14. 5%至 201吨。

长板材利润差扩大。钢坯周内下跌100元,双焦、铁矿价格坚挺,钢厂整体利润略降。螺纹模拟毛利润为1042元/吨,毛利率为25.94%;热卷模拟毛利润为444元/吨,毛利率为12.42%;冷轧毛利润为209元/吨,毛利率为5.19%;中厚板模拟毛利润440元/吨,毛利率为11.84%。

每周观点:库存降速放缓、钢材产量居高不下,叠加政治局会议上提出经济运行稳中有变,在现货钢价坚挺的背景下黑色系期市仍整体走弱,股市钢铁板块反弹也弱于大盘。11月市场对于需求季节性放缓更为确定,而环保限产对于供给的影响仍需时间来验证,从产量来看,当前限产力度仍未足够体现。同时去年冬储钢贸商利润并不丰厚,今年面对更高的钢价以及宏观经济的不确定性,贸易商对于冬储的积极性并不高,后期在需求逐渐下滑的同时累库速度与幅度值得关注。短期来看,板块除三季报以外无明显催化剂,基建需求同样需要时间验证,而宏观预期较为悲观,截止上周五板块相对估值0.74,仍以跟随大盘波动为主。

投资建议:当前行业的逻辑在于采暖季限产对于供给实际的压缩情况、四季度房地产较好需求的延续性以及基建需求能否反弹,对此我们保持谨慎乐观的预期并给予行业“同步大市”的评级。建议投资组合:宝钢股份(600019)、方大特钢(600507)、华菱钢铁(0009 2)、三钢闽光(002110)、新钢股份(600782)。

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